Asset Allocation mit ETFs

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ETFs sind als rechtliches Sondervermögen konzipiert und bieten dadurch eine im Vergleich zu Zertifikaten, die sich als Inhaberschuldverschreibungen verstehen und dadurch dem Emittentenrisiko unterliegen, hohe Sicherheit. Dennoch sind auch Indexfonds nicht frei von Risiken, die über die allgemeine Marktunsicherheit hinausgehen. Ein Blick ins Kleingedruckte des Emissionsprospektes sollte daher in keinem Fall unterlassen werden.

Ein zentrales Risiko vieler ETFs liegt in der Nachbildung des als Basis dienenden Indexes begründet. Um die Abweichung der Wertentwicklung des Fonds von der der Basis so gering wie möglich zu halten, bedienen sich viele Fonds Termin- oder Swapgeschäfte mit Banken oder Versicherungen. Gerät der Geschäftspartner in eine finanzielle Schieflage, besteht das Risiko, dass er seine Verpflichtungen aus dem Vertragsverhältnis nicht erfüllen kann und der Fonds dadurch einen Verlust erleidet. Diese auch als Kontrahentenrisiko bezeichnete Gefahr wächst mit dem Anteil des Fondsvermögens, der in entsprechende Kontrakte angelegt ist. Im Emissionsprospekt eines ETFs muss aufgeführt werden, welcher maximale Anteil der Mittel des Fonds in derartige Geschäfte fließen darf.

Auch bei nicht synthetisch nachgebildeten Indizes kann sich ein unerwartet großes Risiko ergeben, wenn vom Fonds lediglich einige wenige Indexmitglieder zur Replikation genutzt werden und ein dementsprechend großes unsystematisches Risiko besteht. Auch in diesem Zusammenhang hilft ein Blick in die Emissionsbedingungen weiter.

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