Short und Alpha: Möglichkeiten mit ETFs

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Indexfonds ermöglichen eine einfache und transparente Abbildung (nahezu) beliebiger Märkte. Experimentierfreudigen Investoren bieten ETFs darüber hinaus die Möglichkeit, durch die Kombination einer Fondsposition mit anderen Engagements interessante Strukturen zu konstruieren. Die Möglichkeit, mit Reverse-Indizes an fallenden Märkten zu partizipieren, wurde bereits beschrieben. Short-ETFs lassen allerdings weitergehende Aktivitäten zu: Die Elimination oder auch "Glattstellung" des Marktrisikos ist eine davon.

Will ein Anleger auf die Outperformance eines Einzelwertes gegenüber dem Gesamtmarkt setzen, kann dies durch den gleichzeitigen Erwerb eines Short-ETFs und einer Aktienposition realisiert werden. Die Struktur führt zu einem attraktiven Gewinn-und-Verlust-Profil: Der Profit des Investors besteht in der (positiven) prozentualen Differenz in der Wertentwicklung zwischen Aktie und Gesamtmarkt. Die absolute Kursentwicklung ist dabei unerheblich: Fällt die Aktie um zehn und der Gesamtmarkt um zwanzig Prozent, beläuft sich der Profit auf (idealtypisch) zehn Prozent.

Die Separierung des Marktrisikos von der Wertentwicklung eines Einzelwertes ermöglicht die Partizipation an positiven Unternehmensentwicklungen auch in Zeiten fallender Notierungen im Gesamtmarkt und wird häufig zu diesem Zweck eingesetzt. Die auch als Alpha-Strategie bezeichnete Vorgehensweise wird auch in Gestalt strukturierter Anlageprodukte angeboten, wobei hier zum einen das Emittentenrisiko zu tragen und zum anderen ein Ausgabeaufschlag zu entrichten ist. Die Konstruktion in Eigenregie ist daher eine interessante Alternative für ambitionierte Investoren.

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